华西证券:给予中科曙光买入评级,目标价位44.0元

2022-03-11华西证券股份有限公司刘泽晶对中科曙光进行研究并发布了研究报告《行业信创多重受益,海光IPO在即》,本报告对中科曙光给出买入评级,认为其目标价位为44.00元,当前股价为32.14元,预期上涨幅度为36.9%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为76.85%,对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的陈宝健。

中科曙光(603019)

核心逻辑

行业信创爆发,国产替代加速,中科曙光多重受益。

行业信创将导致国产芯片服务器出货量的高速增长,其中X86架构的海光芯片具有生态优势,预计出货量将会持续高增长,中科曙光是首要受益方。

由于低PUE要求,液冷技术渗透率提升,中科曙光作为液冷技术的领导者,是主要受益方。

中科曙光掌握服务器产业高利润部分,2022年净利润有望实现40%以上的增长(过去5年增速最低为37.71%)。

海光信息IPO在即,中科曙光占股32.1%。

城市云带来年度经常性收入,毛利率高,是稳定的利润来源。

城市云可视为年度经常性收入,曙光云计算公司收入在软件及技术服务中占比42.21%。

整个软件及技术服务部分的毛利率长期保持在75%左右,与A股龙头软件公司相当。

投资建议:

公司逐步从传统硬件制造企业向综合信息服务供应商转变,我们对中科曙光的盈利预测进行调整:

2021-2022年的营业总收入从此前122/139亿元下调至111.84/127.6亿元,新增2023年的营业总收入预测为147.87亿元,2021-2023年同比增速分别为10.1%、14.1%、15.9%。

2021-2022年的归母净利润从此前10/12.4亿元上调至11.34/15.93亿元,新增2023年的归母净利润预测为22.07亿元,2021-2023年同比增速分别为37.8%、40.5%、38.5%。

2021-2023年每股收益(EPS)分别为0.78/1.1/1.52元,对应2022年3月10日32.14元/股收盘价,PE分别为41/29/21倍,考虑可比公司估值下移等因素,我们下调公司2022年PE估值至40倍,目标价由53.90元下调至44.0元,维持公司买入评级。

风险提示:疫情导致全球经济下行的风险,行业竞争加剧导致盈利水平下降,核心技术突破进程低于预期,行业信创进程低于预期,海光IPO进程低于预期,公司核心人才团队流失风险。

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示,中科曙光(603019)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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